华能国际玩什么新花样


　 此次华能国际发行的3．5亿股A股中，向华能国际电力开发公司以发行价定向配售1亿股国有法人股，这部分股份在国家出台关于国有股和法人股流通的新规定以前，暂不上市流通。

　 从市场风险的角度看，大股东增持股份的最大不确定性在于什么时候流通？由于其流通时间要结合国有股和法人股流通的新规定，因此，在流通时间上存在很大的不确定性，这是大股东增持股份与机构投资者配售最大的区别，也是最大的风险。从市场价值的角度看，增持股份对于巩固大股东的控股地位或者分享公司的收益都具有积极意义。于是笔者就从两个方面分析。

　 截至2001年6月30日，华能电力持有公司股份238244万股，占总股本的42．17％，在股权结构中具有明显的优势，境外上市外资股150000万股，占总股本的26．55％，其他持股比例偏高的股东也无法与华能电力抗衡。从潜在股权变动看，公司1997年在境外发行面值2．3亿美元的可转换债券，按照香港目前的收盘价折算，大约为人民币5元，转股股份约为4亿股，尚不能构成对公司大股东的冲击，因此，为控股目的而增持的概率偏小。

　 结合公司的投资价值分析，2001年中期每股收益0．29元，近年来的业绩一直比较稳定。按照发行价计算，以2001年中期业绩为基础，年收益率超过6％，具有一定的投资价值，但这是不是公司增持股份的主要原因呢？

　 最后，国有股流通虽然处于暂停状态，但是，国有股流通作为必然趋势是市场所认同的，时间不会太遥远，这将大大降低大股东增持股份的二级市场风险。对于具有投资价值作为基础的情况下，而二级市场的风险在逐步减缓，选择增持未必不是一件好事。（cidu.net）